新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
7月27日，联泓新科发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为33.13亿元，同比增长3.31%；归母净利润为1.41亿元，同比下降56.82%；扣非归母净利润为1.12亿元，同比增长60.73%；基本每股收益0.11元/股。
公司自2020年11月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为8.47亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联泓新科2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为33.13亿元，同比增长3.31%；净利润为1.39亿元，同比下降58.15%；经营活动净现金流为2.49亿元，同比下降48.36%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为-15.61%，-28.63%，-56.82%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 归母净利润（元） | 4.57亿 | 3.26亿 | 1.41亿 |
| 归母净利润增速 | -15.61% | -28.63% | -56.82% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.31%，净利润同比下降58.15%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 39.38亿 | 32.07亿 | 33.13亿 |
| 净利润（元） | 4.6亿 | 3.31亿 | 1.39亿 |
| 营业收入增速 | 2.93% | -18.56% | 3.31% |
| 净利润增速 | -16.09% | -28.03% | -58.15% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长129.21%，营业收入同比增长3.31%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | 2.93% | -18.56% | 3.31% |
| 应收票据较期初增速 | 17.87% | -34.89% | 129.21% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长3.31%，经营活动净现金流同比下降48.36%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入（元） | 39.38亿 | 32.07亿 | 33.13亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.93亿 | 4.82亿 | 2.49亿 |
| 营业收入增速 | 2.93% | -18.56% | 3.31% |
| 经营活动净现金流增速 | -7.95% | -18.83% | -48.36% |
• 经营活动净现金流持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流分别为5.9亿元、4.8亿元、2.5亿元，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.93亿 | 4.82亿 | 2.49亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为16.89%，同比增长3.05%；净利率为4.18%，同比下降59.49%；净资产收益率（加权）为1.97%，同比下降57.63%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期半年报，销售净利率分别为11.68%，10.32%，4.18%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售净利率 | 11.68% | 10.32% | 4.18% |
| 销售净利率增速 | -18.48% | -11.63% | -59.49% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期16.39%增长至16.89%，销售净利率由去年同期10.32%下降至4.18%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 销售毛利率 | 23.15% | 16.39% | 16.89% |
| 销售净利率 | 11.68% | 10.32% | 4.18% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为7.05%，4.65%，1.97%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 净资产收益率 | 7.05% | 4.65% | 1.97% |
| 净资产收益率增速 | -25.55% | -34.04% | -57.63% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为58.03%，同比增长15.99%；流动比率为0.78，速动比率为0.67；总债务为95.47亿元，其中短期债务为48.89亿元，短期债务占总债务比为51.21%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为45.43%，50.03%，58.03%，变动趋势增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 资产负债率 | 45.43% | 50.03% | 58.03% |
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.06，0.9，0.78，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 流动比率（倍） | 1.06 | 0.9 | 0.78 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为33.3亿元，短期债务为48.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.68，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 25.74亿 | 26.3亿 | 33.32亿 |
| 短期债务（元） | 25.28亿 | 36.34亿 | 48.89亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 1.02 | 0.72 | 0.68 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为33.3亿元，短期债务为48.9亿元，经营活动净现金流为2.5亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 31.67亿 | 31.12亿 | 35.81亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 25.94亿 | 36.92亿 | 49.38亿 |
• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.88、0.7、0.54，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 现金比率 | 0.88 | 0.7 | 0.54 |
• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期半年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.18、0.11、0.05，持续下降。
| 项目 | 20211231 | 20221231 | 20231231 |
| 经营活动净现金流（元） | 12.68亿 | 13.16亿 | 8.75亿 |
| 流动负债（元） | 34.99亿 | 35.04亿 | 57.48亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 | 0.36 | 0.38 | 0.15 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为64.84%、84.67%、123.34%，持续增长。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务（元） | 44.61亿 | 63.16亿 | 95.47亿 |
| 净资产（元） | 68.8亿 | 74.59亿 | 77.4亿 |
| 总债务/净资产 | 64.84% | 84.67% | 123.34% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.58、0.42、0.35，持续下降。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 广义货币资金（元） | 25.74亿 | 26.3亿 | 33.32亿 |
| 总债务（元） | 44.61亿 | 63.16亿 | 95.47亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.58 | 0.42 | 0.35 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为89.21%，利息支出占净利润之比为45.56%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总债务/负债总额 | 77.88% | 84.58% | 89.21% |
| 利息支出/净利润 | 17.85% | 24.68% | 45.56% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1亿元，较期初变动率为34.91%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 7262.37万 |
| 本期其他应收款（元） | 9797.41万 |
• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期半年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.41%、0.75%、2.29%，持续上涨。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 其他应收款（元） | 1463.14万 | 2880.65万 | 9797.41万 |
| 流动资产（元） | 35.97亿 | 38.42亿 | 42.81亿 |
| 其他应收款/流动资产 | 0.41% | 0.75% | 2.29% |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为1.3亿元，较期初变动率为81.73%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 7393.71万 |
| 本期其他应付款（元） | 1.34亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-3.9亿元，营运资本为-12.1亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-8.2亿元。
| 项目 | 20240630 |
| 现金支付能力（元） | -8.18亿 |
| 营运资金需求（元） | -3.92亿 |
| 营运资本（元） | -12.1亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为24.47，同比增长35.13%；存货周转率为4.31，同比增长11.36%；总资产周转率为0.19，同比下降15.59%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.32，0.22，0.19，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 总资产周转率（次） | 0.32 | 0.22 | 0.19 |
| 总资产周转率增速 | -8.03% | -30.59% | -15.59% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为40.7亿元，较期初增长36.02%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 29.95亿 |
| 本期在建工程（元） | 40.74亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为11.5亿元，较期初增长63.34%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 7.04亿 |
| 本期其他非流动资产（元） | 11.5亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2亿元，同比增长22.17%。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 管理费用（元） | 2.03亿 | 1.67亿 | 2.03亿 |
| 管理费用增速 | 11.14% | -17.82% | 22.17% |
• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.17%，营业收入同比增长3.31%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 营业收入增速 | 2.93% | -18.56% | 3.31% |
| 管理费用增速 | 11.14% | -17.82% | 22.17% |
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责任编辑：小浪快报