新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月15日，裕兴股份发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为8.9亿元，同比下降19.04%；归母净利润为-2.56亿元，同比增长28.5%；扣非归母净利润为-2.68亿元，同比增长27.49%；基本每股收益-0.6808元/股。
公司自2012年3月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为3.48亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对裕兴股份2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为8.9亿元，同比下降19.04%；净利润为-2.56亿元，同比增长28.45%；经营活动净现金流为-1.02亿元，同比增长6.37%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为8.9亿元，同比下降19.04%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 营业收入增速 | -9.67% | -34.75% | -19.04% |
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.8亿元，-0.7亿元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -8082.59万 | -7444.96万 | -7234.88万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降19.04%，净利润同比增长28.45%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 净利润（元） | 870.58万 | -3.58亿 | -2.56亿 |
| 营业收入增速 | -9.67% | -34.75% | -19.04% |
| 净利润增速 | -93.72% | -4208.42% | 28.45% |
• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为870.6万元、-3.6亿元、-2.6亿元，连续两年亏损。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 870.58万 | -3.58亿 | -2.56亿 |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为870.6万元、-3.6亿元、-2.6亿元，同比变动分别为-93.72%、-4208.42%、28.45%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | 870.58万 | -3.58亿 | -2.56亿 |
| 净利润增速 | -93.72% | -4208.42% | 28.45% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-19.04%，销售费用同比变动22.06%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 销售费用（元） | 276.74万 | 425.98万 | 519.96万 |
| 营业收入增速 | -9.67% | -34.75% | -19.04% |
| 销售费用增速 | -10.79% | 53.93% | 22.06% |
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-19.04%，税金及附加同比变动8.12%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 营业收入增速 | -9.67% | -34.75% | -19.04% |
| 税金及附加增速 | 53.35% | 1.96% | 8.12% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为11.38%、12.39%、12.82%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 1.92亿 | 1.36亿 | 1.14亿 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 应收账款/营业收入 | 11.38% | 12.39% | 12.82% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流持续为负。报告期内，经营活动净现金流为-1亿元，持续三年为负数。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.58亿 | -1.09亿 | -1.02亿 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为-15.15%，同比下降56.2%；净利率为-28.74%，同比增长11.62%；净资产收益率（加权）为-12.24%，同比增长22.92%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为7.9%、-9.7%、-15.15%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 7.9% | -9.7% | -15.15% |
| 销售毛利率增速 | -48.94% | -222.71% | -56.2% |
• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期-9.7%下降至-15.15%，销售净利率由去年同期-32.52%增长至-28.74%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 7.9% | -9.7% | -15.15% |
| 销售净利率 | 0.52% | -32.52% | -28.74% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-12.24%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 0.46% | -15.88% | -12.24% |
| 净资产收益率增速 | -93.84% | -3552.17% | 22.92% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-6.81%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 0.29% | -10.1% | -6.81% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为38.13%，同比增长2.52%；流动比率为2.51，速动比率为1.98；总债务为10.68亿元，其中短期债务为3.93亿元，短期债务占总债务比为36.8%。
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.71，广义货币资金低于总债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 7.77亿 | 9.63亿 | 7.04亿 |
| 总债务（元） | 12.16亿 | 9.91亿 | 9.98亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 0.64 | 0.97 | 0.71 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-6.59%，营业成本同比增长-15.02%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 101.66% | -60.98% | -6.59% |
| 营业成本增速 | -1.57% | -22.28% | -15.02% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-2.2亿元，筹资活动净现金流为-0.2亿元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。
| 项目 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.02亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.23亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1540.63万 |
• CFO、CFI、CFF均为负。报告期内，经营活动净现金流、投资活动净现金流、筹资活动净现金流三者均为负，分别为-1亿元、-1.2亿元、-0.2亿元，需关注资金链风险。
| 项目 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.02亿 |
| 投资活动净现金流（元） | -1.23亿 |
| 筹资活动净现金流（元） | -1540.63万 |
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.4亿元、2.1亿元、0.2亿元，公司经营活动净现金流分别-1.6亿元、-1.1亿元、-1亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 2.36亿 | 2.08亿 | 1506.1万 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.58亿 | -1.09亿 | -1.02亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为7.11，同比增长6.05%；存货周转率为3.33，同比下降10.6%；总资产周转率为0.26，同比下降17.46%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为6.36，3.73，3.33，存货周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货周转率（次） | 6.36 | 3.73 | 3.33 |
| 存货周转率增速 | -47.76% | -41.34% | -10.6% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.52，0.31，0.26，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 0.52 | 0.31 | 0.26 |
| 总资产周转率增速 | -28.17% | -39.89% | -17.46% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为1.02、0.73、0.58，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 固定资产（元） | 16.51亿 | 15亿 | 15.38亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 1.02 | 0.73 | 0.58 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为56.4万元，较期初增长462.03%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 10.04万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 56.43万 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为520万元，同比增长22.06%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 276.74万 | 425.98万 | 519.96万 |
| 销售费用增速 | -10.79% | 53.93% | 22.06% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.16%、0.39%、0.58%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 276.74万 | 425.98万 | 519.96万 |
| 营业收入（元） | 16.86亿 | 11亿 | 8.9亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.16% | 0.39% | 0.58% |
点击裕兴股份鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。
新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警
声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
责任编辑：小浪快报