新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月11日，雪浪环境发布2025年年度报告，审计意见为无保留加说明段意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为4.28亿元，同比下降28.69%；归母净利润为-2.32亿元，同比增长50.02%；扣非归母净利润为-2.36亿元，同比增长49.63%；基本每股收益-0.6966元/股。

公司自2014年6月上市以来，已经现金分红6次，累计已实施现金分红为7404.05万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对雪浪环境2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.28亿元，同比下降28.69%；净利润为-2.35亿元，同比增长49.98%；经营活动净现金流为1129.53万元，同比增长293.48%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为4.3亿元，同比下降28.69%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.65亿	6亿	4.28亿
营业收入增速	-29.72%	-52.56%	-28.69%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.5亿元，-0.6亿元，-0.7亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-5153.8万	-6197.68万	-6813.53万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.69%，净利润同比增长49.98%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.65亿	6亿	4.28亿
净利润（元）	-4366.68万	-4.7亿	-2.35亿
营业收入增速	-29.72%	-52.56%	-28.69%
净利润增速	60.64%	-976.43%	49.98%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.4亿元、-4.7亿元、-2.4亿元，同比变动分别为60.64%、-976.43%、49.98%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	-4366.68万	-4.7亿	-2.35亿
净利润增速	60.64%	-976.43%	49.98%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降28.69%，经营活动净现金流同比增长293.48%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.65亿	6亿	4.28亿
经营活动净现金流（元）	1.33亿	-583.79万	1129.53万
营业收入增速	-29.72%	-52.56%	-28.69%
经营活动净现金流增速	329.11%	-104.4%	293.48%

报告期内，公司毛利率为-9.98%，同比下降333.73%；净利率为-54.94%，同比增长29.85%；净资产收益率（加权）为-187.07%，同比下降90.27%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.03%、4.27%、-9.98%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	15.03%	4.27%	-9.98%
销售毛利率增速	-11.9%	-71.61%	-333.73%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期4.27%下降至-9.98%，销售净利率由去年同期-78.31%增长至-54.94%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	15.03%	4.27%	-9.98%
销售净利率	-3.45%	-78.31%	-54.94%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-187.07%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-6.43%	-98.32%	-187.07%
净资产收益率增速	48.97%	-1429.08%	-90.27%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为-6.43%，-98.32%，-187.07%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-6.43%	-98.32%	-187.07%
净资产收益率增速	48.97%	-1429.08%	-90.27%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-15.54%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-2.4%	-25.9%	-15.54%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉/净资产比值持续增长。近三期年报，商誉/净资产比值分别为48.8%、65.7%、212.1%，呈持续增长趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
商誉/净资产	48.8%	65.7%	212.1%

报告期内，公司资产负债率为95.54%，同比增长7.69%；流动比率为0.7，速动比率为0.48；总债务为10.96亿元，其中短期债务为9.52亿元，短期债务占总债务比为86.84%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为76.03%，88.71%，95.54%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	76.03%	88.71%	95.54%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.1，0.89，0.7，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	1.1	0.89	0.7

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为1.45，2.54，5.11，长短债务比变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	7.64亿	8.2亿	9.01亿
长期债务（元）	5.28亿	3.23亿	1.76亿
短期债务/长期债务	1.45	2.54	5.11

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为2.6亿元，短期债务为9亿元，广义货币资金/短期债务为0.29，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	4.27亿	3.49亿	2.58亿
短期债务（元）	7.64亿	8.2亿	9.01亿
广义货币资金/短期债务	0.56	0.43	0.29

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为2.6亿元，短期债务为9亿元，经营活动净现金流为0.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	5.6亿	3.43亿	2.69亿
短期债务+财务费用（元）	8.04亿	8.61亿	9.38亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.13，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.22	0.16	0.13

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为164.89%、370.37%、1126.02%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	12.92亿	11.43亿	10.77亿
净资产（元）	7.84亿	3.09亿	9561.39万
总债务/净资产	164.89%	370.37%	1126.02%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.33、0.31、0.24，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	4.27亿	3.49亿	2.58亿
总债务（元）	12.92亿	11.43亿	10.77亿
广义货币资金/总债务	0.33	0.31	0.24

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.9亿元，短期债务为9亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.62%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	2.68亿	2.26亿	1.88亿
短期债务（元）	7.64亿	8.2亿	9.01亿
利息收入/平均货币资金	0.99%	0.94%	0.62%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-12.47%，营业成本同比增长-18.08%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	3.58%	-65.39%	-12.47%
营业成本增速	-28%	-46.54%	-18.08%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 短期债务压力持续增长，融资渠道趋紧。近三期年报，长短期债务比分别为为1.45倍、2.54倍、5.11倍持续增长，筹资活动净现金流分别为0.2亿元、-0.7亿元、-0.8亿元持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
筹资活动净现金流（元）	1692.89万	-7385.6万	-8427.01万
长短债务比	1.19	2.96	3.12

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-2.4亿元，营运资本为-5.5亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-3.1亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-3.07亿
营运资金需求（元）	-2.4亿
营运资本（元）	-5.47亿

报告期内，公司应收帐款周转率为0.63，同比下降4.12%；存货周转率为1.08，同比下降21.04%；总资产周转率为0.18，同比下降12.2%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.39，0.65，0.63，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	1.39	0.65	0.63
应收账款周转率增速	-35.67%	-52.91%	-4.12%

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.74，1.36，1.08，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	2.74	1.36	1.08
存货周转率增速	15.64%	-50.32%	-21.04%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为11.35%、17.29%、18.8%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	3.71亿	4.73亿	4.03亿
资产总额（元）	32.69亿	27.35亿	21.42亿
存货/资产总额	11.35%	17.29%	18.8%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.39，0.2，0.18，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.39	0.2	0.18
总资产周转率增速	-25.85%	-48.99%	-12.2%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.32、1.27、1.04，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	12.65亿	6亿	4.28亿
固定资产（元）	5.45亿	4.74亿	4.13亿
营业收入/固定资产原值	2.32	1.27	1.04

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为525.5万元，较期初增长265.08%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	143.94万
本期在建工程（元）	525.5万

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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