摘要：

　　①9月合计游戏版号达到209个，这也是继今年8月以来，单月游戏版号数量再次超过200个

　　②版号保持常态化发放，出海收入延续较高景气，A股核心游戏标的半年报预告均实现较快增长，验证核心产品长线运营能力及新游增量

　　③关注新游戏流水释放与新游戏上线预期

　　聊点事：

　　10月14日，游戏板块再度拉升，富春股份、文投股份、凯撒文化、电魂网络直线涨停，宝通科技等跟涨。

　　消息面上，9月30日，国家新闻出版署网站公布了最新网络游戏版号审批信息。9月份共有206款国产网络游戏获得版号，3款进口网络游戏获得版号，9月合计游戏版号达到209个，这也是继今年8月以来，单月游戏版号数量再次超过200个。

　　讲逻辑：

　　国泰海通证券认为，1）游戏版号数量创近三年新高，行业优质供给有望陆续释放。常态化、高数量级的版号发放，直观印证当前游戏监管环境持续宽松，政策端对游戏产业内容创新、全球化出海的鼓励态度明确。近期游戏板块出现阶段性回调，主要是估值扰动，行业基本面无忧。从已披露的2026年上半年业绩预告来看，头部公司上半年业绩增速普遍超50%，成熟长线产品运营带来了业绩端释放和稳定的现金流贡献。2）头部公司重点产品陆续上线，板块有望迎来业绩和估值双击。游戏公司业绩增长的核心是爆款产品，A股游戏公司2025年迎来产品景气周期，由此带来了业绩和估值的双击，2026年上半年产品线相对单薄，近期部分公司新品陆续定档或上线，目前部分产品处于早期买量推广阶段，若后续表现超预期，有望带来2027年业绩上修。今年来，游戏行业受AI取代软件等宏观叙事影响，板块估值回调，目前头部公司2026年PE均在10倍左右，处于历史估值底部。AI对游戏行业提效明显，行业作为可选消费，但新供给稳定，需求韧性强，叠加头部公司新游下半年陆续上线，板块有望迎来估值与业绩双击。

　　财信证券认为，游戏板块业绩确定性较强。版号保持常态化发放，出海收入延续较高景气，A股核心游戏标的半年报预告均实现较快增长，验证核心产品长线运营能力及新游增量。

　　兴业证券认为，游戏板块出海韧性与新品催化并存。成熟产品通过长线运营、IP联动持续贡献稳定流水，部分公司重点新品上线带来新增量。长青产品构成游戏出海基本盘，IP联动与新品接续进一步释放收入弹性。

　　选标的：

　　西南证券研报表示，游戏：版号发放延续增长态势，1�C7月累计发放国产网络游戏版号1110个、进口版号36个，合计1146个；其中7月单月国产版号193个，创2024年以来单月新高。优质内容和IP强驱动，赋能游戏产业稳健发展。2026年上半年，中国游戏市场实际销售收入?1,884.50亿元，同比增长12.17%?，用户规模?6.84亿，同比增长0.82%。2026年上半年自研游戏海外销售收入123.72亿美元，同比增长30.22%。关注新游戏流水释放与新游戏上线预期：网易关注《遗忘之海》、《无限大》（2027.1.15）、《诡影藏锋》；腾讯关注《洛克王国：世界》、《王者万象棋》；完美世界《异环》上半年流水达14亿，关注后续业绩释放。游戏游戏方面重点推荐恺英网络、巨人网络，其他标的：网易，公司后续自研新游上线有望贡献增量。

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