一场围绕华纳兄弟探索公司（Warner Bros Discovery）的资本争夺战，正在把亿万富豪、影视大佬、政商关系网统统拉进同一张牌桌。
这不仅是一笔并购，更像一部正在实时上演的好莱坞剧情片。
【传奇资产，成为焦点】
华纳兄弟探索拥有《卡萨布兰卡》《哈利·波特》系列，以及HBO王牌剧集《黑道家族》《继承之战》。
2022年，华纳媒体与探索频道合并，但在流媒体冲击下，有线电视业务持续承压。
今年6月，首席执行官大卫·扎斯拉夫（David Zaslav）宣布计划将公司拆分为两部分，为出售埋下伏笔。
【Netflix突然出手】
就在市场消化“拆分”方案时，流媒体巨头奈飞（Netflix）于12月初宣布，以约720亿美元收购华纳兄弟与HBO等核心资产。
奈飞联席首席执行官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）高调表态，希望与华纳共同定义娱乐业的下一个时代。
【派拉蒙不甘出局】
真正的反转来自派拉蒙阵营。
天舞传媒创始人大卫·埃里森（David Ellison），甲骨文创始人拉里·埃里森（Larry Ellison）之子，试图在拆分前整体吞下华纳兄弟探索。
他背后站着重量级金主，包括其父亲、特朗普女婿贾里德·库什纳（Jared Kushner），以及来自沙特、卡塔尔、阿布扎比的主权基金。
派拉蒙最终祭出每股30美元的全现金要约，并发起敌意收购，试图阻断奈飞交易。
【融资结构引发关注】
这笔交易的资金来源极其复杂：中东主权基金提供约240亿美元股权，库什纳的私募基金Affinity Partners与红鸟资本（RedBird）参与投资。
多家美国银行承诺540亿美元债务融资。
腾讯曾短暂参与，随后退出。
相关结构引发美国政界关注。
两名民主党议员已致函华纳董事会，要求审视潜在的国家安全影响。
【幕后沟通浮出水面】
文件披露，派拉蒙董事会多次讨论报价调整。
会后，大卫·埃里森亲自向扎斯拉夫发送短信，表达合作意愿与诚意，但未获回应。
次日，奈飞正式官宣收购。
【行业震荡未止】
目前，奈飞拥有约3亿订阅用户，派拉蒙流媒体用户约7900万。
若交易完成，华纳兄弟探索将拆分，奈飞只收购影视与流媒体部分，CNN等有线资产另行独立。
派拉蒙仍在游说股东，认为整体收购方案更具吸引力。
与此同时，奈飞的并购同样面临反垄断审查。
【电影的未来去哪】
奈飞是否会缩短影院窗口期，成为业内关注焦点。
多位电影人与影迷担忧，传统院线模式或将被进一步压缩。
演员简·方达（Jane Fonda）公开表示，如此规模的行业整合，可能深刻改变创作生态。
华纳兄弟探索董事会预计将在12月19日前公布最新立场。这场资本与内容交织的好莱坞大戏，仍在持续推进。
