摘要：

　　①首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》正式定档2026年10月23日，登陆全国院线

　　②AI在影视领域的商业化应用正加速落地，有望推动优质内容的价值重估

　　③从pe端看，AI时代传媒的内容与渠道等板块有望承接其科技应用红利

　　聊点事：

　　10月12日，影视院线板块持续走强，慈文传媒、博纳影业涨停，欢瑞世纪、上海电影、华策影视、光线传媒等跟涨。

　　消息面上，首部AI超写实院线电影《三星堆：未来往事》正式定档2026年10月23日，登陆全国院线。据了解，影片总时长100分钟，是国内首部利用AI技术制作并获得国家电影局公映许可证的院线电影。

　　讲逻辑：

　　广发证券研报指出，2026年影视院线行业呈现分化与韧性并存的格局，上半年票房同比大幅下滑主要受2025年高基数影响，但Q2及暑期档票房已现回暖迹象，反映观影需求具备一定韧性；与此同时，头部影片票房上限下移、中尾部内容变现承压，行业结构分化持续加剧，版权分销与多元渠道价值进一步凸显。

　　长江证券指出，AI在影视领域的商业化应用正加速落地，有望推动优质内容的价值重估，尤其在剧本生成、智能剪辑、虚拟制作及IP跨媒介开发等环节形成实质性降本增效，为行业转型升级提供技术支撑。

　　中邮证券认为，2026年影视院线行业正迎来结构性修复机遇，政策端“广电21条”为长剧供给松绑，预计下半年供给将逐步释放，有望提升版权运营商的议价能力；同时微短剧与IP衍生品成为新增长点，行业正加速向“电影+全域融合”模式转型。

　　东北证券传媒互联网行业首席分析师赵明扬表示，AI真人剧行业将从产量扩张转向质量竞争，精品化为确定性趋势。短期看，低爆款率叠加保底政策波动，倒逼纯依赖保底的中小作坊加速出清，具备精品化能力的头部制作方反而获得更大产能释放空间与议价权，行业集中度将提升。长期看，一方面内容方中拥有IP版权、具备完整工具链生产能力、与端内平台深度合作的公司具备较高竞争力。另一方面，与市场担心中游内容方优势被削弱不同，精品剧的核心竞争力仍然是优质的素材与深刻的情感共鸣，传统影视公司凭借长周期内容工业化经验、经典IP储备及主流渠道合规优势切入AI真人剧赛道，有望在精品化维度建立差异化壁垒。

　　中信证券表示，2026年上半年受内容供给节奏影响，电影票房及影视院线板块业绩同比承压，但暑期档在头部影片带动下票房与观影人次恢复增长，长视频内容备案回暖或有助于推动行业供给逐步修复。同时，头部公司持续深化IP长周期运营，通过品牌授权、衍生消费及线下体验拓展非票收入；微短剧与AI漫剧市场加速扩容，部分公司已形成内容生产、平台分发与海外商业化闭环。展望后续，优质内容供给恢复或带动传统影视业务逐步改善，IP商业化及短剧、AI内容则成为行业重点关注的增长方向。

　　选标的：

　　华鑫证券：2026年第四季度临近，作为供给拉动需求的传媒板块，从内需新供给到AI应用新叙事仍可看，在2026年中报业绩落地后迎反弹，从eps与pe角度看，由于业绩的线性外推较难预估进而带来板块业绩预期的较大波动，但从pe端看，AI时代传媒的内容与渠道等板块有望承接其科技应用红利。投资维度，可关注两维度，第一维度，AI时代交互内容新供给，AI剧集（ 儒意电影 、华策影视等），AI电影（博纳影业、上海电影等）；第二维度AI时代渠道价值有望重估，线下渠道（儒意电影、博纳影业、上海电影、风语筑、米奥会展等）。

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