2月12日，针对近期加密货币市场的波动，FPG财盛国际表示，比特币的价格走势正呈现出一种显著的范式转移：即市场对流动性压力的反应已明显超过对美联储降息政策的关注。在当前的宏观环境下，资产负债表政策与系统内现金流的实际变动，正在以前所未有的深度重塑虚拟资产的市场格局。

　　投资者必须区分“货币价格”（利率）与“货币数量”（流动性）之间的本质差异。虽然从传统逻辑看，降息通常利好风险资产，但近期数据显示，即便在降息预期下，若全球流动性因量化紧缩（QT）或财政部现金管理工具而收紧，比特币仍会面临下行压力。FPG财盛国际表示，比特币具备“金丝雀资产”的属性，往往在传统市场感知到流动性匮乏之前就先行做出反应。这种敏感性源于比特币对杠杆的高度依赖——当系统内风险资本充足时，杠杆资金能自由流动推动价格上涨；反之，流动性枯竭则会引发剧烈的去杠杆连锁反应。

　　此外，FPG财盛国际认为，美联储的资产负债表缩减计划、国债发行的节奏以及隔夜逆回购协议（ON RRP）的规模变化，才是真正决定比特币天花板的关键因素。比起被市场反复定价的利率路径，这些隐秘的“金融管道”变动更具突发性和破坏力。

　　综上所述，FPG财盛国际认为，比特币已从单纯的“通胀对冲工具”演变为衡量全球金融环境的实时晴雨表。在未来的投资决策中，研判系统流动性是否足以支撑风险扩张，将比追踪利率点阵图更具实战价值。FPG财盛国际将持续关注全球主要流动性阀门的开关状态，为投资者提供更具前瞻性的宏观洞察。

责任编辑：陈平