三大板块全面发力。
作者 | 白猫
编辑 | 小白
视觉感知是人类获取信息的主渠道。视频安防芯片历经模拟化、网络化、高清化三次迭代后，目前正加速向智能化和多模态方向演进。
伴随着行业技术周期的切换，处于全球视觉AISoC领域的企业也迎来了业务重塑的窗口。
今天风云君带大家来看看视频监控芯片龙头——星宸科技（301536.SZ）。
底部调整落幕，业绩强势增长
受2021年芯片缺货导致的下游高水位库存，以及后续市场竞争加剧引发的产品降价影响，星宸科技的业绩在2022年和2023年经历了连续下滑。
但进入2024年后，随着下游去库存基本结束，叠加公司在新增长曲线上的放量，其业绩在2025年迎来了明显的向上拐点。
2025年全年，公司实现营业收入29.7亿元，同比增长26.3%。
2025年实现归母净利润3.1亿元，同比增长20.3%；扣非后净利润2.5亿元，同比增长39.2%，核心盈利能力正在显著提升。
分季度来看，第四季度的表现构成了全年业绩反转的核心支撑。2025年第四季度，公司实现营业收入8.1亿元，同比增长49.0%，环比增长5.6%；单季度净利润达到1.1亿元，同比增长76.9%，环比增长29.1%。
凭借这一表现，公司实现了连续四个季度的营收与净利润双重环比增长，并同步创下自2023年第一季度以来的单季净利润新高。
（2025年报）
2025年下半年以来，存储芯片价格暴涨。星宸科技自第四季度起实施成本转移并优化产品结构，将资源向高附加值项目集中。
（3月9日投资者关系活动记录表）
得益于此，第四季度单季毛利率达到36.2%，较第三季度环比提升了2.3个百分点。2025年全年毛利率为34.2%。
公司称，2026年将继续推进经营效率的提升，有信心业绩增长能够维持较长一段时间。
（2025年报）
针对后续长期的存储涨价趋势，公司计划在新产品中采用具备弹性的存储技术，同时提供外挂与内嵌两种存储方式供客户选择，以分散供应链风险。
（3月9日投资者关系活动记录表）
三大业务构筑端边侧版图
公司采用无晶圆厂（Fabless）的轻资产运营模式，将晶圆制造和封装测试外包，核心聚焦端边侧AISoC芯片的研发与销售。
2025年，公司带AI算力的SoC累计出货量突破5.5亿颗，年内出货超1.2亿颗，三大主营业务整体出货量约1.8亿颗，完成高、中、低端市场全覆盖。
第一，智能安防是核心基本盘。2025年营收19.4亿元，同比增长21.9%，营收占比65.1%。
按2024年出货量计，公司全球市占率达41.2%位列第一，预计2025年维持在40.0%左右。增量主要源于泛C端家庭需求及海外市场，年内发布了集成8T算力与本地大模型的NVRSoCSSR670G。
第二，智能物联是增速最快板块。2025年营收6.6亿元，同比增长38.6%，营收占比22.1%。
其中机器人芯片出货突破1000万颗，营收与出货同比均增长超5倍，成功切入大型户外、陪伴及具身智能机器人领域。智能穿戴领域，第一代AI眼镜芯片已量产，新发布的ISP6.0技术支持140dB动态范围及运动防抖。
第三，智能车载加速前装渗透。2025年营收3.2亿元，同比增长29.7%，营收占比10.7%。
公司在行车记录仪后装市场占据50.0%国内份额，2025年前装领域出货量突破百万量级，实现翻倍增长。年内推出了集成32T算力、支持BEV算法的12nm先进制程芯片SAC8905。
（2025年报）
内生成长与外延并购共举
星宸科技内生研发与外延并购双管齐下。2025年研发费用达6.5亿元，同比增长8.2%，占营收比重为21.9%。
公司称，2026年起，前期研发将进入成果集中兑现阶段，计划发布1款激光雷达芯片及3款12nm芯片，产品定位均瞄准中高阶、高毛利领域。这些新品将有效拉动产品单价及毛利率持续提升，进一步优化盈利结构。
（3月9日投资者关系活动记录表）
投资方面，2025年8月，公司以2.1亿元现金收购上海富芮坤微电子53.3%股权并于11月并表，补强双模蓝牙及超低功耗蓝牙核心技术。
同时战略投资了专注LPU架构AI推理芯片的元川微。LPU在低时延、高吞吐方面表现突出，性能可达传统GPU的5至18倍，能效比提升10倍。未来双方算力芯片级联，将填补公司在百T级至千T级大算力芯片的布局空白。
（3月9日投资者关系活动记录表）
公司依然保持良好的造血能力。
不过，近期有息负债规模有所上升，2025年有息负债率上升至24.7%，公司称主要是业务扩张的营运资金需求及当前融资成本具竞争力。
为了深化全球化战略布局、拓宽多元化资本运作体系等，公司已启动香港上市。
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