营业收入：整体稳健 海外业务成增长引擎

2025年TCL科技实现营业收入1840.63亿元，同比增长11.67%。分板块看，半导体显示业务贡献核心增量，全年营收1207.20亿元，同比增长15.79%，毛利率提升0.95个百分点至20.10%；海外地区营收677.08亿元，同比大增22.57%，占比从2024年的33.51%提升至36.79%，成为拉动营收增长的重要动力。

季度营收呈现逐季攀升后小幅回落的态势，前三季度营收分别为400.76亿元、454.84亿元、503.83亿元，第四季度回落至481.20亿元，显示下半年行业需求存在一定波动。

项目	2025年金额（亿元）	2024年金额（亿元）	同比增速
营业收入	1840.63	1648.23	11.67%
半导体显示业务营收	1207.20	1042.54	15.79%
海外地区营收	677.08	552.40	22.57%

净利润：同比翻倍 扣非盈利弹性凸显

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润45.17亿元，同比大幅增长188.78%；扣除非经常性损益的净利润28.97亿元，同比暴增870.95%，非经常性损益对净利润的拉动作用有所减弱，主业盈利质量显著提升。

从季度表现看，净利润逐季增长，第四季度达到14.70亿元，为全年最高，显示公司盈利水平持续改善。

盈利指标	2025年数据	2024年数据	同比增速
归属上市公司股东净利润（亿元）	45.17	15.64	188.78%
扣非净利润（亿元）	28.97	2.98	870.95%
基本每股收益（元/股）	0.2333	0.0842	177.08%
扣非每股收益（元/股）	0.1393	0.0143	873.43%

每股收益：跟随盈利同步高增

基本每股收益为0.2333元/股，同比增长177.08%；扣非每股收益为0.1393元/股，同比增长873.43%，与净利润、扣非净利润的增长幅度基本匹配，反映公司盈利增长切实传导至每股收益层面。

费用整体：随营收增长同步上升

2025年公司期间费用合计22.96亿元，同比增长12.32%，与营收增速基本匹配。其中销售费用、研发费用、财务费用增速均超过14%，管理费用增速相对平缓。

费用项目	2025年金额（亿元）	2024年金额（亿元）	同比增速
销售费用	24.04	20.54	17.02%
管理费用	46.01	44.46	3.49%
研发费用	111.45	94.33	18.14%
财务费用	47.70	41.79	14.13%

销售费用：增速高于营收 业务拓展力度加大

销售费用同比增长17.02%，增速高于营收增速，主要系公司加大海外市场拓展及新兴业务布局力度，销售渠道建设、品牌推广等投入增加所致，与海外营收高增的态势相呼应。

管理费用：低速增长 管控效果显现

管理费用仅同比增长3.49%，远低于营收增速，显示公司在管理端的精细化管控取得成效，通过数字化、智能化管理提升运营效率，有效控制管理成本。

财务费用：利息支出增加 偿债压力仍存

财务费用同比增长14.13%，主要系公司债务规模较大，利息支出有所增加。截至报告期末，公司资产负债率为64.2%，较上年末下降0.7个百分点，但仍处于较高水平，财务费用对盈利的侵蚀仍需关注。

研发投入：持续加码 技术壁垒筑牢

2025年公司研发费用投入111.45亿元，同比增长18.14%；研发投入金额为95.36亿元，同比增长7.52%。报告期内新增发明专利申请3327件，其中PCT专利申请221件，专利质量与数量同步提升。

TCL华星自主研发的“星智”大模型已应用于智能制造、工艺优化等环节，实现产品问题解析效率提升20%、材料开发效率提升30%；半导体显示领域，全球首条高世代印刷OLED产线（t8项目）开工建设，MLED业务实现规模量产，技术布局持续领先。

研发人员：支撑创新体系 规模优势稳固

公司依托全球29个研发中心、9个国家级企业开放式创新平台，构建了完善的研发体系。虽然年报未披露研发人员具体数量，但从研发投入规模、专利产出及技术突破来看，公司拥有一支稳定且具备竞争力的研发团队，为三大核心业务的技术创新提供了坚实支撑。

现金流整体：净额大幅增长 结构分化明显

2025年公司现金及现金等价物净增加额57.05亿元，同比大增559.91%，主要得益于经营现金流净流入增加及投资现金流净流出减少。

现金流项目	2025年金额（亿元）	2024年金额（亿元）	同比变动
经营活动现金流净额	440.22	295.27	+49.09%
投资活动现金流净额	-202.54	-266.82	+64.28亿元
筹资活动现金流净额	-182.48	-20.06	-162.42亿元
现金及现金等价物净增加额	57.05	8.64	+48.41亿元

经营活动现金流：与盈利匹配 质量提升

经营活动产生的现金流量净额440.22亿元，同比增长49.09%，增速高于净利润增速，主要系公司业绩上升，同时加强应收账款管理，现金流回笼效率提升。截至报告期末，公司现金及现金等价物余额505.7亿元，流动性充足。

投资活动现金流：资本开支收缩 聚焦核心业务

投资活动现金流净额为-202.54亿元，较2024年的-266.82亿元大幅收窄，主要系新能源光伏业务资本开支减少，公司投资更加聚焦半导体显示、半导体材料等核心业务，如完成LGD广州G8.5工厂（t11）收购、启动G8.6印刷OLED产线（t8）建设等。

筹资活动现金流：融资大幅减少 偿债压力显现

筹资活动现金流净额为-182.48亿元，同比大降809.70%，主要系报告期内融资规模减少，同时公司加大债务偿还力度，导致筹资现金净流出大幅增加。这一变化反映公司主动优化债务结构，但也需关注后续融资需求及偿债压力。

潜在风险：行业周期与外部环境挑战犹存

1. 半导体显示行业：虽然行业供需关系趋于平衡，但仍面临技术迭代、市场需求波动等风险，新型显示技术（如OLED、MLED）的产业化进程存在不确定性。
2. 新能源光伏行业：行业“内卷式”竞争持续，产品价格承压，供需失衡问题尚未根本解决，海外市场拓展面临贸易保护主义、地缘政治等风险。
3. 半导体材料行业：海外市场开拓面临技术壁垒、客户认证等挑战，行业竞争可能加剧。
4. 宏观环境风险：全球经济复苏乏力、地缘政治冲突、贸易保护主义等外部因素，可能对公司全球业务布局及供应链稳定造成影响。

高管薪酬：与公司业绩挂钩

报告期内，董事长李东生税前报酬总额为120万元，总经理王成税前报酬总额为115万元，副总经理黄秀颀、赵军等多位高管税前报酬总额在80-100万元区间，财务总监黎健税前报酬总额为85万元。整体来看，高管薪酬与公司2025年的业绩增长相匹配，体现了薪酬与绩效挂钩的激励机制。

高管职位	报告期内税前报酬总额（万元）
董事长	120
总经理	115
副总经理（代表）	90
财务总监	85

2025年TCL科技业绩实现爆发式增长，核心得益于半导体显示业务的盈利修复、扣非盈利质量的显著提升，以及海外业务的快速拓展。公司在技术研发、产能布局上持续加码，为长期发展奠定了基础，但同时也面临光伏行业竞争加剧、筹资端收缩带来的偿债压力、全球宏观环境不确定性等风险。

对于投资者而言，需关注公司三大核心业务的持续盈利能力、光伏业务的改善进度、新型显示技术的产业化落地，以及债务结构优化情况，谨慎评估行业周期波动及外部环境变化对公司业绩的影响。

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责任编辑：小浪快报